Giá dầu thế giới đã giảm trong hai tuần liên tiếp khi triển vọng nối lại các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran giúp xoa dịu lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz – tuyến vận tải năng lượng quan trọng bậc nhất thế giới. Dù giá dầu Brent giao tháng 10 đã phục hồi hơn 4,5% trong phiên cuối tuần, giá dầu vẫn thấp hơn gần 20 USD/thùng so với mức đỉnh trên 100 USD/thùng được thiết lập hồi cuối tháng 7.
Bên cạnh yếu tố địa chính trị, triển vọng cung – cầu cũng đang gây áp lực lên thị trường dầu mỏ. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã hạ dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 do tiêu thụ suy yếu, trong khi OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng theo lộ trình dỡ bỏ các đợt cắt giảm tự nguyện. Cùng với đó, Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự báo thị trường dầu mỏ có thể chuyển sang dư cung từ năm 2027 nếu nguồn cung tiếp tục gia tăng và hoạt động vận chuyển qua Hormuz được khôi phục.
Diễn biến này đang tạo môi trường thuận lợi cho vàng. Thông thường, giá dầu tăng mạnh sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát, buộc Fed duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn. Khi đó, chi phí cơ hội nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi – tăng lên, khiến sức hấp dẫn của kim loại quý suy giảm.
Ngược lại, giá dầu giảm giúp hạ nhiệt kỳ vọng lạm phát, mở ra khả năng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ sớm hơn. Đồng thời, chi phí năng lượng thấp hơn cũng góp phần giảm chi phí sản xuất và vận chuyển, hỗ trợ quá trình kiểm soát lạm phát trên phạm vi toàn cầu. Đây là những yếu tố thường tạo động lực cho giá vàng đi lên.
Thực tế, giá vàng giao ngay đã tăng hơn 4%, lên vùng 4.250–4.270 USD/ounce, tương đương mức tăng khoảng 6% trong tuần. Đà phục hồi này còn được hỗ trợ bởi sự suy yếu của đồng USD, giúp vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua nắm giữ các đồng tiền khác.
Ngoài yếu tố giá dầu, các số liệu kinh tế Mỹ kém tích cực cũng củng cố kỳ vọng Fed sẽ không tiếp tục duy trì lập trường tiền tệ quá cứng rắn. Báo cáo việc làm khu vực tư nhân (ADP), số lượng vị trí tuyển dụng và đơn đặt hàng nhà máy đều thấp hơn dự báo, làm gia tăng khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trong các cuộc họp tới.
Một động lực quan trọng khác đến từ nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương. Nhiều nền kinh tế, đặc biệt là Trung Quốc, tiếp tục gia tăng dự trữ vàng nhằm đa dạng hóa tài sản và giảm phụ thuộc vào đồng USD. Trong quý II/2026, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương đã đạt mức kỷ lục 289 tấn, góp phần tạo nền tảng vững chắc cho giá kim loại quý.
Triển vọng của vàng vì thế vẫn được nhiều chuyên gia đánh giá tích cực. Florian Grummes, nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành Midas Touch Consulting, cho biết ông đã nâng tỷ trọng đầu tư vào vàng sau nhiều tháng đứng ngoài thị trường. Theo ông, nếu vượt qua các ngưỡng kháng cự quan trọng, giá vàng có thể tiến lên vùng 4.500 USD/ounce trong thời gian tới, dù khả năng thiết lập mức đỉnh lịch sử mới ngay trong năm nay vẫn còn bỏ ngỏ.
