Sau khi chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại vào tháng 1, giá bạc (XAG/USD) hiện đang giao dịch quanh ngưỡng 68,20 USD/ounce (tính đến ngày 27/3/2026), bốc hơi 44% giá trị. Thị trường đang nín thở chờ đợi dữ liệu lạm phát PCE từ Mỹ để xác định hướng đi tiếp theo của kim loại quý này.
Đợt giảm giá gần đây của bạc được đánh giá là một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong lịch sử thị trường hàng hóa hiện đại. Sau khi vượt ngưỡng 100 USD lần đầu tiên vào cuối tháng 1, giá bạc đã giảm gần 40% chỉ trong vòng chưa đầy một tuần.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ này bắt nguồn từ việc ông Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 30/1, dẫn đến kỳ vọng về một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn (diều hâu).
Đồng USD mạnh lên, lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên mức 4,2%, cùng với việc biểu đồ "dot plot" của Fed cho thấy khả năng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026.
Những yếu tố này đã giáng một đòn mạnh vào giá bạc, vốn đã tăng nóng trước đó nhờ kỳ vọng vào các chính sách nới lỏng.
Mặc dù việc Trung Quốc thắt chặt cấp phép xuất khẩu bạc đang khiến nguồn cung vật chất trở nên khan hiếm hơn, nhưng các áp lực kinh tế vĩ mô hiện đang lấn át các yếu tố cơ bản này.
Đáng chú ý, tỷ lệ vàng/bạc đã nới rộng lên mức 65:1. Đây là mức cao trong lịch sử và thường là tín hiệu dự báo cho những đợt phục hồi mạnh mẽ của giá bạc trong các chu kỳ trước.
Phân tích kỹ thuật: Mô hình cái nêm giảm dần đi đến hồi kết
Trong vòng sáu tuần qua, biểu đồ 2 giờ của bạc đã hình thành mô hình cái nêm giảm dần (descending wedge) điển hình.
Đường xu hướng trên kéo xuống từ mức đỉnh 95 USD và đường xu hướng dưới hướng lên từ mức thấp 62,87 USD đang hội tụ tại mức giá hiện tại. Điểm đột phá (breakout) đang đến rất gần và một chuyển động mạnh theo một trong hai hướng sẽ sớm xảy ra.
Hiện tại, các đường trung bình động (EMA) vẫn đang duy trì tín hiệu tiêu cực khi đường ngắn hạn nằm dưới đường dài hạn và cả hai đều hướng xuống.
Vào khoảng ngày 21 và 22/3, bạc đã nỗ lực phục hồi về vùng kháng cự 74,09 USD nhưng thất bại, hình thành các cây nến doji và spinning top (nến xoay) trước khi quay đầu giảm. Đây là tín hiệu "kiểm tra lại" (retest) phe bán điển hình sau một đợt bứt phá không thành công.
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hiện dao động từ 42 đến 49, ngay dưới ngưỡng trung tính 50, cho thấy xu hướng chưa thực sự rõ ràng.
Tuy nhiên, một tín hiệu phân kỳ tăng ẩn của RSI đã âm thầm hình thành từ mức thấp 62,87 USD, đây có thể là dấu hiệu sớm cho thấy lực bán đang dần cạn kiệt.
Dữ liệu PCE: Ngòi nổ quyết định số phận của bạc
Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ công bố hôm nay sẽ là chất xúc tác quan trọng nhất. Nếu dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn ở mức cao, đồng USD sẽ được củng cố sức mạnh, dập tắt hy vọng cắt giảm lãi suất và có khả năng đẩy giá bạc xuống dưới ngưỡng 70 USD, mở đường về mức 66,65 USD hoặc thấp hơn.
Ngược lại, nếu dữ liệu hạ nhiệt, thị trường có thể chứng kiến một đợt phục hồi giải tỏa hướng tới mốc 75 USD để kiểm tra lại vùng kháng cự của mô hình cái nêm.
Triển vọng dài hạn vẫn đầy hứa hẹn
Bất chấp đợt điều chỉnh sâu này, triển vọng dài hạn của bạc vẫn được đánh giá là rất khả quan. Thị trường đang tiến tới năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt nguồn cung, với mức thiếu hụt dự kiến lên tới 67 triệu ounce vào năm 2026.
Nhu cầu công nghiệp từ lĩnh vực điện mặt trời, xe điện (EV) và các trung tâm dữ liệu AI hiện chiếm tới 59% tổng lượng tiêu thụ bạc toàn cầu - đây là nhóm khách hàng ít nhạy cảm với biến động giá.
Về dự báo giá, ngân hàng JP Morgan kỳ vọng mức giá trung bình cho năm 2026 là 81 USD/ounce, trong khi Bank of America đưa ra mục tiêu lên tới 135 USD.
Citigroup vẫn giữ quan điểm lạc quan cho nửa cuối năm với mục tiêu 110 USD, phụ thuộc vào thời điểm Fed xoay trục chính sách.
Đối với bạc, câu hỏi đặt ra không phải là liệu nó có phục hồi hay không, mà là các nhà đầu tư sẽ phải chịu đựng thêm bao nhiêu "đau đớn" trước khi đợt phục hồi đó thực sự bắt đầu.
