Tuy nhiên, theo ông Simon-Peter Massabni, Giám đốc Phát triển Kinh doanh tại XS.com, sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ chưa đồng nghĩa chu kỳ tăng giá dài hạn của vàng và bạc đã kết thúc. Đợt điều chỉnh hiện nay thậm chí có thể mở ra cơ hội mua vào nếu các yếu tố nền tảng vẫn được duy trì.
Trong bài phát biểu tại Jackson Hole, ông Warsh tái khẳng định cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2%, khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Theo ông Massabni, thị trường hiện định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 ở mức gần 57%.
Triển vọng lãi suất cao hơn tạo sức ép lên vàng và bạc trong ngắn hạn do lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên. Tuy nhiên, ông Massabni cho rằng đây chủ yếu là sự điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất, chứ chưa phải sự đảo chiều của những yếu tố nền tảng đã hỗ trợ kim loại quý.
Theo chuyên gia này, nợ công Mỹ gia tăng, những lo ngại về tính bền vững tài khóa, bất ổn địa chính trị và các rủi ro kinh tế vĩ mô vẫn tiếp tục hỗ trợ vàng trong dài hạn. Fed cũng đang đứng trước bài toán khó khi cần duy trì chính sách đủ chặt để kiểm soát lạm phát, trong khi lãi suất cao kéo dài lại làm gia tăng chi phí vay vốn và gây áp lực lên tình hình tài khóa.
Ông Massabni cho rằng vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn khi thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất. Tuy nhiên, nếu lợi suất ổn định hoặc giảm xuống và những lo ngại về tài khóa trở lại tâm điểm, nhu cầu đầu tư vào vàng có thể phục hồi.
“Nếu vàng duy trì được cấu trúc tăng giá tổng thể và lực mua quay trở lại tại các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, đợt điều chỉnh này có thể là cơ hội để tái thiết lập các vị thế mua thay vì là khởi đầu của một xu hướng giảm giá mới”, ông nhận định.
Đối với bạc, chuyên gia này cho rằng vùng 66 USD/ounce là phép thử quan trọng. Giá bạc từng vượt 70 USD trước khi đảo chiều giảm mạnh do kỳ vọng lãi suất thay đổi, nhưng đợt giảm này có thể phản ánh hoạt động chốt lời và điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng mạnh.
Nếu bạc giữ vững mốc 66 USD và phục hồi trở lại các vùng 68 USD rồi 70 USD, xu hướng tăng dài hạn có thể được củng cố. Ngược lại, việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ này trong bối cảnh lợi suất tiếp tục tăng và đồng USD mạnh lên sẽ làm gia tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.
Triển vọng của vàng và bạc cũng tiếp tục chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và giá dầu tăng cao. Giá năng lượng cao có thể khiến lạm phát dai dẳng hơn, buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, nhưng bất ổn địa chính trị lại có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn.
Theo ông Massabni, thị trường vẫn chưa có đủ bằng chứng cho thấy chu kỳ tăng giá dài hạn của vàng và bạc đã kết thúc. Vì vậy, nếu đợt điều chỉnh hiện nay diễn ra có kiểm soát và không phá vỡ cấu trúc tăng giá dài hạn, sự suy yếu của giá có thể trở thành cơ hội mua vào thay vì báo hiệu sự khởi đầu của một thị trường giá xuống.
