Theo phân tích của Goldman Sachs, đây không phải là những rủi ro độc lập mà có thể cộng hưởng, tạo áp lực đáng kể lên chuỗi cung ứng thực phẩm của khu vực. Trong đó, giá dầu là mắt xích đầu tiên. Xung đột tại Trung Đông đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu, kéo theo chi phí vận tải và sản xuất tăng cao. Bởi nhiên liệu là đầu vào quan trọng trong toàn bộ chuỗi cung ứng nông nghiệp – từ vận hành máy móc, vận chuyển hàng hóa đến bảo quản thực phẩm – nên biến động của giá dầu thường nhanh chóng được phản ánh vào giá lương thực.
Nguy cơ thứ hai đến từ thị trường phân bón. Trung Đông là một trong những khu vực cung cấp nguyên liệu và sản phẩm phân bón quan trọng cho thế giới. Nếu nguồn cung năng lượng tiếp tục bị gián đoạn, giá phân bón có thể tăng mạnh hơn nữa, khiến chi phí sản xuất nông nghiệp leo thang. OECD cảnh báo điều này có thể ảnh hưởng đến các mùa gieo trồng trong giai đoạn 2026–2027, làm giảm năng suất cây trồng và đẩy giá lương thực lên cao trong trung hạn.
Yếu tố thứ ba là thời tiết. Goldman Sachs cho rằng nguy cơ xuất hiện của El Niño mạnh vào cuối năm 2026 có thể tạo thêm một cú sốc nguồn cung mới. Hiện tượng này thường gây hạn hán tại nhiều khu vực Đông Nam Á, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng lúa gạo, ngô và nhiều loại cây lương thực khác. Nếu El Niño xuất hiện đúng thời điểm giá dầu và phân bón vẫn ở mức cao, tác động đối với nguồn cung thực phẩm có thể trở nên nghiêm trọng hơn.
Mức độ tổn thương giữa các quốc gia trong khu vực không giống nhau. Singapore và Philippines được đánh giá là chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất do phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu lương thực. Trong khi đó, Malaysia và Indonesia có lợi thế từ ngành dầu cọ nhưng vẫn là nước nhập khẩu lương thực ròng nếu loại trừ lĩnh vực này. Thái Lan cũng đối mặt với rủi ro đáng kể khi hơn 90% nhu cầu phân bón phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu.
Goldman Sachs ước tính tác động cộng hưởng của ba yếu tố trên có thể làm lạm phát lương thực tại Đông Nam Á tăng thêm khoảng 1 điểm phần trăm sau sáu tháng và lên tới 2,1 điểm phần trăm sau một năm. Điều đó cho thấy bài toán an ninh lương thực có thể sẽ trở thành một trong những thách thức kinh tế đáng chú ý nhất của khu vực trong giai đoạn tới.
