Cổ tức cao, nhưng lợi nhuận đi lùi: Sài Gòn VRG phát hành hơn 31 triệu cổ phiếu giữa lúc thị trường khu công nghiệp ảm đạm

Doanh nghiệp chuẩn bị phát hành hơn 31 triệu cổ phiếu trả cổ tức

Theo kế hoạch đã được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, Công ty CP Đầu tư Sài Gòn VRG sẽ tiến hành chi trả cổ tức năm 2024 với tổng tỷ lệ 32%, trong đó 17% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Động thái này phản ánh nỗ lực của doanh nghiệp trong việc duy trì mức cổ tức ổn định cho cổ đông, giữa bối cảnh nhiều doanh nghiệp cùng ngành có xu hướng hạn chế chia thưởng để giữ lại dòng tiền.

Với tỷ lệ chia cổ tức cổ phiếu 15%, SIP dự kiến phát hành thêm hơn 31,58 triệu cổ phiếu, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 15 cổ phiếu mới. Thời gian chốt quyền dự kiến trong tháng 7/2025 và việc phát hành sẽ được thực hiện trong quý II–III năm nay.

Đây là lần chia cổ tức bằng cổ phiếu đáng chú ý, không chỉ bởi quy mô phát hành lớn, mà còn diễn ra trong bối cảnh công ty đặt kế hoạch tài chính năm 2025 thận trọng hơn rất nhiều so với năm trước.

Lợi nhuận quý I tăng mạnh nhưng kế hoạch cả năm lại giảm sâu

Dữ liệu từ báo cáo tài chính cho thấy, trong quý I/2025, Đầu tư Sài Gòn VRG ghi nhận doanh thu đạt 1.941,2 tỷ đồng, tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 402,3 tỷ đồng – mức tăng trưởng lên tới 56% so với cùng kỳ. Đồng thời, biên lợi nhuận gộp được cải thiện đáng kể, từ 14,9% lên 16,5%, cho thấy hiệu quả vận hành và cấu trúc chi phí đã có sự điều chỉnh tích cực.

Tuy nhiên, điểm nghịch lý là dù khởi đầu năm thuận lợi, ban lãnh đạo công ty lại đặt kế hoạch tổng doanh thu năm 2025 ở mức 5.657,38 tỷ đồng, giảm 27,5% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu chỉ còn 832,55 tỷ đồng, giảm tới 34,9%.

Điều này đặt ra câu hỏi: phải chăng doanh nghiệp đã dự báo trước những khó khăn sắp tới trong bối cảnh thị trường bất động sản khu công nghiệp – lĩnh vực cốt lõi của SIP – đang gặp nhiều trở ngại từ chính sách thuế, siết tín dụng và nhu cầu thuê giảm tốc? Hay đây là động thái "lùi một bước" để tái cấu trúc tài chính cho giai đoạn tiếp theo?

Chi cổ tức cao: Chiến lược chia sẻ lợi nhuận hay giữ chân cổ đông?

Với việc hoàn thành 48,3% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau quý I, Đầu tư Sài Gòn VRG cho thấy doanh nghiệp có dư địa tốt để chia cổ tức. Do đó, doanh nghiệp dự kiến sẽ chia tới 32% cổ tức trong năm tài chính trong khi vẫn có kế hoạch "đi lùi" về doanh thu và lợi nhuận

Một mặt, việc trả cổ tức bằng cổ phiếu giúp doanh nghiệp giữ lại dòng tiền để phục vụ đầu tư hoặc trả nợ, giảm áp lực tài chính. Mặt khác, nó cũng là công cụ để giữ chân nhà đầu tư trong bối cảnh giá cổ phiếu đang biến động khó lường.

Cần lưu ý, việc phát hành thêm hơn 31 triệu cổ phiếu sẽ khiến tổng số lượng cổ phiếu lưu hành tăng đáng kể, kéo theo khả năng pha loãng nếu kết quả kinh doanh sắp tới không đạt kỳ vọng.