Đòn bẩy tài chính tăng cao, hơn 490 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong năm 2026
Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của Sài Gòn Phú Minh đạt 1.173,37 tỷ đồng, tăng khoảng 62,46 tỷ đồng so với kỳ trước. Với quy mô vốn chủ sở hữu ở mức 568,71 tỷ đồng, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 1,95 lên 2,06 lần.
Trong cơ cấu nguồn vốn, nợ vay từ trái phiếu chiếm tỷ trọng đáng kể. Doanh nghiệp hiện đang lưu hành hai lô trái phiếu với tổng giá trị theo mệnh giá hơn 493 tỷ đồng, gồm lô SPJCH2126001 trị giá 440 tỷ đồng đáo hạn ngày 13/4/2026 và lô SPJCH2126002 trị giá 53,3 tỷ đồng đáo hạn ngày 27/12/2026.
Hệ số dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu duy trì ở mức 0,87 lần, phản ánh quy mô nghĩa vụ trái phiếu ở mức cao so với năng lực vốn tự có.
Các lô trái phiếu này được bảo đảm bằng nhiều tài sản bất động sản tại TP.HCM, bao gồm: các tài sản tại phường Cát Lái (TP. Thủ Đức), xã Phước Kiển (Nhà Bè cũ) thuộc sở hữu của các tổ chức và cá nhân liên quan, cùng toàn bộ quyền tài sản và lợi ích phát sinh từ dự án khu chung cư cao tầng, thương mại, dịch vụ, văn phòng Lavila 5.
Ngoài ra, khoản phải trả dài hạn khác ghi nhận 546,16 tỷ đồng, cho thấy cơ cấu vốn của doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào các nghĩa vụ dài hạn.
Sài Gòn Phú Minh là công ty có liên quan đến hệ sinh thái Kiến Á, đây là doanh nghiệp bất động sản do ông Huỳnh Bá Lân làm Chủ tịch HĐQT, với vốn điều lệ 3.000 tỷ đồng và phát triển nhiều dự án tại khu vực TP.HCM và Khánh Hòa.
Doanh nghiệp này được thành lập năm 2014 với vốn điều lệ ban đầu 36 tỷ đồng, sau đó tăng lên 216,5 tỷ đồng và tiếp tục nâng lên 525 tỷ đồng vào năm 2021 sau khi phát hành lô trái phiếu 440 tỷ đồng. Tại một số thời điểm, cơ cấu cổ đông ghi nhận sự tham gia chi phối của CTCP Kiến Á.
Thanh khoản thu hẹp, lỗ kéo dài 3 năm liên tiếp
Bên cạnh áp lực từ cơ cấu nợ, các chỉ số thanh khoản của Sài Gòn Phú Minh ghi nhận xu hướng suy giảm rõ rệt trong năm 2025.
Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm mạnh từ 10,8 lần xuống còn 1,52 lần; hệ số thanh toán nhanh cũng giảm tương ứng từ 10,8 xuống 1,52 lần. Diễn biến này cho thấy mức độ dư thừa tài sản ngắn hạn so với nghĩa vụ nợ ngắn hạn đã thu hẹp đáng kể.
Đối với việc hiệu quả kinh doanh, doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận lỗ sau thuế 436,11 triệu đồng trong năm 2025, cao hơn mức lỗ 415,56 triệu đồng của năm trước, kéo dài chuỗi thua lỗ liên tiếp trong 3 năm gần đây.
Các chỉ tiêu sinh lời duy trì ở mức âm, với tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) ở mức -0,03% và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức -0,08%.
Vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối năm giảm nhẹ xuống còn 568,71 tỷ đồng, chủ yếu do lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm từ 44,15 tỷ đồng xuống 43,72 tỷ đồng.
Bức tranh tài chính năm 2025 cho thấy Sài Gòn Phú Minh duy trì quy mô nợ lớn trong khi hiệu quả kinh doanh chưa cải thiện, đồng thời đối diện áp lực nghĩa vụ trái phiếu đến hạn trong năm 2026.
