Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) vừa thông báo sẽ giữ nguyên lãi suất lần thứ 5 liên tiếp (tham chiếu tại 3,5-3,75%), đồng thời không đưa ra bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào về lộ trình điều hành trong thời gian tới.
Nhận định về quyết định trên, ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư (SSI Research) nhận định: Việc Fed giữ nguyên lãi suất đã nằm trong dự báo của thị trường. Dù vậy, cuộc họp lần này gây chú ý khi có 3 thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay, cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn hiện hữu trong nội bộ FED.
Theo ông, Chủ tịch FED Kevin Warsh tiếp tục nhấn mạnh cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2%, nhưng không đưa ra định hướng rõ ràng về điều kiện hoặc thời điểm có thể nâng lãi suất trong thời gian tới.
Điều này phản ánh cách tiếp cận hạn chế sử dụng forward guidance (định hướng trước về chính sách tiền tệ), thay vào đó sẽ đưa ra quyết định dựa nhiều hơn vào các dữ liệu kinh tế ở từng kỳ họp.
Hệ quả là khả năng dự báo lộ trình chính sách giảm xuống đáng kể, khiến nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn cho sự bất định chính sách. Bên cạnh đó, áp lực từ thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng lớn và nhu cầu phát hành trái phiếu quy mô lớn cũng tiếp tục hỗ trợ mặt bằng lợi suất dài hạn.
Theo chuyên gia SSI Research, trong ngắn hạn, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân của Mỹ (PCE) công bố tối nay sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá mức độ hợp lý của quyết định hiện tại của FED.
Nếu PCE tiếp tục hạ nhiệt, lập trường "chờ thêm dữ liệu" của FED sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu lạm phát duy trì ở mức cao, thị trường có thể cho rằng FED đang phản ứng chậm trước rủi ro lạm phát, từ đó làm suy giảm thêm niềm tin vào định hướng chính sách.
Đối với Việt Nam, ông Hưng cho rằng, áp lực FED có thể tăng lãi suất trong giai đoạn tháng 9 đến tháng 12/2026 cần được theo dõi sát.
Mặc dù áp lực tỷ giá hiện chưa quá lớn do USD vẫn đang ở trạng thái tương đối yếu, nhưng diễn biến dòng vốn quốc tế có thể trở nên nhạy cảm hơn, khi đây cũng là giai đoạn Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo FTSE Russell.
Dù vậy, năm 2026 vẫn là năm mà động lực chính của tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam đến từ các yếu tố nội tại, bao gồm tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, bất động sản và cải cách thể chế.
“Do đó, các yếu tố bên ngoài có thể tạo ra biến động ngắn hạn nhưng khó làm thay đổi xu hướng cơ bản của thị trường”, ông nói.
