Thị trường vàng tiếp tục trải qua thêm một đợt rung lắc mạnh khi giá giảm xuống dưới mốc 4.500 USD/ounce và kiểm tra đường trung bình động 200 ngày – ngưỡng hỗ trợ dài hạn được giới đầu tư đặc biệt theo dõi.
Đà giảm diễn ra trong bối cảnh lo ngại lạm phát kéo dài khiến thị trường phải tính đến khả năng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Lợi suất trái phiếu tăng cùng kỳ vọng lãi suất neo ở mức cao đang làm gia tăng chi phí cơ hội đối với vàng, vốn là tài sản không mang lại lợi suất.
Những yếu tố này khiến tâm lý ngắn hạn trên thị trường kim loại quý trở nên thận trọng hơn sau giai đoạn tăng mạnh trước đó.
Tuy nhiên, ông Tom Winmill, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Quỹ Midas Discovery, cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại chưa đủ để phá vỡ nền tảng của chu kỳ tăng giá dài hạn.
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông nhận định các động lực từng thúc đẩy vàng đi lên vẫn còn nguyên vẹn, đặc biệt là nhu cầu tích trữ của các ngân hàng trung ương và xu hướng giảm phụ thuộc vào đồng USD trên toàn cầu.
“Tôi thực sự không thấy nhiều yếu tố có thể gây bất lợi cho vàng trong dài hạn ở mức giá này. Đây có thể là giai đoạn mở ra làn sóng tăng giá thứ hai của vàng,” Winmill nói.
Theo ông, sự suy giảm của niềm tin vào vai trò thống trị của đồng USD đang trở thành một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng nhất đối với thị trường vàng. Xu hướng “phi đô la hóa” ngày càng rõ nét khi nhiều quốc gia đẩy mạnh đa dạng hóa dự trữ ngoại hối nhằm giảm phụ thuộc vào đồng bạc xanh.
Winmill cho rằng việc đồng USD ngày càng bị “vũ khí hóa” trong các căng thẳng địa chính trị đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương gia tăng nắm giữ vàng như một tài sản dự trữ chiến lược, qua đó tạo nên nền tảng hỗ trợ bền vững cho giá vàng.
Ngoài yếu tố tiền tệ, Winmill cho rằng môi trường tăng trưởng chậm cùng áp lực lạm phát dai dẳng có thể tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho vàng trong dài hạn.
Dù các ngân hàng trung ương vẫn duy trì quan điểm cứng rắn nhằm kiểm soát lạm phát, ông nghi ngờ khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục nâng lãi suất tới mức gây ra một cuộc suy thoái sâu.
Theo ông, bước đi tiếp theo nhiều khả năng sẽ là giảm lãi suất thực – yếu tố thường có lợi cho các tài sản hữu hình như vàng.
“Và nếu điều đó xảy ra, các tài sản hữu hình sẽ trở nên hấp dẫn hơn nhiều vì chi phí cơ hội sẽ thấp hơn,” ông nói thêm.
Bất chấp đợt điều chỉnh gần đây, Winmill cho rằng thị trường vàng giá lên vẫn chưa đi đến hồi kết. Những yếu tố như áp lực lạm phát kéo dài, bất ổn địa chính trị, thâm hụt cơ cấu trong nền kinh tế toàn cầu và nhu cầu mua vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là lực đỡ quan trọng đối với kim loại quý trong nhiều năm tới.
