Sau khi thiết lập mức đỉnh lịch sử ở ngưỡng 5.589 USD/ounce vào cuối tháng 1 năm nay, giá vàng thế giới đã ghi nhận cú sụt giảm đầy bất ngờ. Tính đến phiên giao dịch mới nhất, kim loại quý này hiện chỉ còn dao động quanh mốc 4.551 USD/ounce, đánh dấu mức mất giá khoảng 18,5% chỉ trong vòng chưa đầy hai tháng.
Đáng chú ý, đà bán tháo đã kéo dài tới 7 phiên liên tiếp, tạo nên chuỗi giảm điểm dài nhất trong vòng ba năm trở lại đây.
Đối với một loại tài sản từng tăng trưởng phi mã 65% trong suốt năm 2025 và vốn được coi là "vịnh tránh bão" an toàn nhất, việc giá vàng liên tục thủng các ngưỡng hỗ trợ đang khiến giới đầu tư đặt ra nhiều nghi vấn.
Nguyên nhân của đà sụt giảm này thực tế đến từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ mô phức tạp. Đầu tiên phải kể đến quan điểm cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong cuộc họp chính sách vừa qua.
Mặc dù cơ quan này giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% - 3,75% như dự báo, nhưng thông điệp từ Chủ tịch Jerome Powell lại mang sắc thái thắt chặt hơn kỳ vọng.
Fed thừa nhận xung đột tại Iran đang đẩy giá năng lượng tăng cao, làm gia tăng rủi ro lạm phát trở lại đúng thời điểm thị trường đang mong chờ các đợt nới lỏng tiền tệ.
Báo cáo dự báo kinh tế mới nhất cho thấy Fed có thể chỉ thực hiện duy nhất một đợt cắt giảm lãi suất trong cả năm 2026, điều này trực tiếp biến động lực tăng trưởng chính của vàng trước đây trở thành rào cản lớn.
Bên cạnh đó, một nghịch lý đang diễn ra tại khu vực Trung Đông khi giá dầu thô Brent vượt ngưỡng 108 USD/thùng do gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz.
Thông thường, một cuộc xung đột nóng sẽ kích hoạt dòng tiền đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn, nhưng trong bối cảnh hiện nay, cú sốc năng lượng lại vô tình cung cấp thêm lý do để Fed duy trì lãi suất ở mức cao.
Việc lãi suất không giảm khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng trở nên đắt đỏ hơn so với các tài sản sinh lời như trái phiếu kho bạc. Ngoài ra, đà tăng của đồng USD cũng góp phần làm giảm sức hấp dẫn của vàng, khiến kim loại này trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư sử dụng ngoại tệ khác.
Không dừng lại ở các yếu tố nền tảng, áp lực bán tháo còn đến từ làn sóng giải chấp của các quỹ đầu tư sử dụng đòn bẩy lớn. Khi thị trường tài chính sụt giảm diện rộng, các nhà đầu tư buộc phải bán ra những tài sản đang có sẵn lợi nhuận như vàng để bù đắp thanh khoản cho các danh mục thua lỗ khác.
Đây được xem là một đợt "tháo chạy tìm kiếm tiền mặt" hơn là sự hoài nghi về giá trị dài hạn của kim loại quý.
Dù vậy, giới phân tích cho rằng triển vọng dài hạn của vàng vẫn chưa hoàn toàn sụp đổ. Các ngân hàng trung ương lớn vẫn duy trì lực mua ở mức cao kỷ lục trong ba năm qua như một chiến lược phi USD hóa.
Nhiều tổ chức tài chính hàng đầu như J.P. Morgan và Deutsche Bank vẫn giữ nguyên mục tiêu giá vàng đạt ngưỡng 6.000 đến 6.300 USD/ounce vào cuối năm nay, đồng thời coi đợt sụt giảm hiện tại chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật trong một chu kỳ tăng giá dài hạn.
Hiện tại, mốc 4.800 USD/ounce đang được theo dõi sát sao như một ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn đang chịu sự chi phối tuyệt đối từ các chỉ số vĩ mô theo công thức lãi suất tăng và đồng USD mạnh dẫn đến giá vàng giảm.
Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh vàng thường phục hồi rất mạnh mẽ ngay sau khi các làn sóng bán tháo cưỡng bức kết thúc, tương tự như diễn biến sau cú sốc đại dịch năm 2020 hay đợt áp thuế quan hồi đầu năm 2025.
