Giá vàng có thể phục hồi mạnh vào cuối năm nay sau đợt điều chỉnh sâu trong những tháng gần đây, khi nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức cao và những lo ngại về nợ công toàn cầu tiếp tục hỗ trợ sức hấp dẫn của kim loại quý.
Nhiều quỹ đầu tư vẫn giữ quan điểm lạc quan bất chấp đợt bán tháo gần đây, cho rằng các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng chưa thay đổi đáng kể. Trong bối cảnh nợ công toàn cầu tiếp tục gia tăng và các ngân hàng trung ương duy trì hoạt động mua ròng, kim loại quý này được kỳ vọng sẽ lấy lại đà tăng trong những tháng tới.
Theo dự báo của một số tổ chức quản lý tài sản lớn, vàng có thể tăng từ 13% đến hơn 30% so với mức hiện tại trong trung hạn. State Street Investment Management, công ty quản lý khoảng 4,1 nghìn tỷ USD tài sản, cho rằng giá vàng có thể đạt từ 4.750 USD đến 5.500 USD/ounce vào cuối năm 2026. Trong khi đó, DWS của Đức dự báo giá kim loại quý này có thể lên 5.400 USD/ounce vào giữa năm 2027.
Triển vọng tích cực được đưa ra trong bối cảnh vàng vừa trải qua một giai đoạn điều chỉnh đáng kể. Giá vàng giao ngay hiện dao động quanh 4.200 USD/ounce, thấp hơn 20% so với mức đỉnh thiết lập hồi tháng 1. Đợt giảm giá diễn ra khi đồng USD phục hồi, giá dầu tăng mạnh và nhà đầu tư chuyển một phần dòng vốn sang các tài sản rủi ro hơn.
Ngoài ra, cú sốc trên thị trường năng lượng cũng khiến một số nhà đầu tư phải bán vàng để bù đắp thua lỗ ở các danh mục khác, tạo thêm áp lực lên giá kim loại quý.
Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng vẫn chưa thay đổi.
Một trong những động lực quan trọng nhất là nhu cầu từ các ngân hàng trung ương. Trong nhiều năm qua, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ trên thế giới đã liên tục gia tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng USD và nâng cao khả năng chống chịu trước các cú sốc tài chính.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua gần 10 tấn vàng trong tháng 5, đánh dấu tháng mua ròng thứ 19 liên tiếp. Tại châu Âu, Cộng hòa Séc cũng kéo dài chuỗi tăng dự trữ vàng lên 38 tháng liên tục – mức dài nhất trong lịch sử nước này.
Theo DWS, lượng mua của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong năm nay có thể đạt khoảng 1.000 tấn, tương đương với những năm gần đây. Nhu cầu ổn định từ khu vực công được xem là yếu tố giúp thị trường vàng duy trì khả năng chống chịu trước những biến động ngắn hạn.
Bên cạnh đó, gánh nặng nợ toàn cầu tiếp tục là lý do khiến nhiều nhà đầu tư tìm đến vàng như một công cụ bảo toàn giá trị. Dữ liệu của State Street cho thấy tổng nợ toàn cầu đã lên tới 353 nghìn tỷ USD vào cuối quý I, tương đương hơn ba lần quy mô nền kinh tế thế giới. Trong đó, nợ chính phủ chiếm tỷ trọng ngày càng lớn.
Sự gia tăng nhanh chóng của nợ công và các chương trình chi tiêu quy mô lớn tại nhiều nền kinh tế phát triển đang làm dấy lên lo ngại về sức mua dài hạn của tiền pháp định, qua đó củng cố vai trò của vàng như một tài sản phòng vệ.
Dù vậy, triển vọng tăng giá của vàng không hoàn toàn thuận lợi.
Việc căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt và giá dầu giảm từ mức đỉnh gần đây đã góp phần làm suy yếu nhu cầu phòng thủ của nhà đầu tư. Đồng thời, lợi suất thực của trái phiếu chính phủ vẫn ở mức cao, làm giảm sức hấp dẫn của vàng – tài sản không mang lại lợi suất.
Một số tổ chức đầu tư đã trở nên thận trọng hơn. T. Rowe Price vừa hạ quan điểm về vàng từ "thừa tỷ trọng" xuống "trung lập", trong khi Julius Baer cho rằng giá vàng có thể chỉ dao động trong vùng 4.250-4.500 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.
Xét về kỹ thuật, vàng cũng đang đối mặt với thách thức khi vừa giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên trong ba năm. Đây thường được xem là tín hiệu cho thấy xu hướng giảm vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.
Tuy nhiên, phần lớn các nhà quản lý quỹ vẫn cho rằng các yếu tố hỗ trợ dài hạn như nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương, chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và áp lực nợ công toàn cầu sẽ tiếp tục tạo nền tảng cho giá vàng trong những năm tới.
"Nhu cầu cấu trúc từ các ngân hàng trung ương cùng triển vọng đồng USD suy yếu sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng và tạo dư địa tăng thêm trong trung hạn", ông Vincenzo Vedda, Giám đốc đầu tư toàn cầu của DWS, nhận định.
